Investing.com — Moody’s Ratings, Salı günü Braskem S.A.’nın Kurumsal Aile Notunu B2’den Caa3’e düşürdü ve görünümü negatif olarak korudu.
Bu not indirimi, Braskem’in sermaye yapısını optimize etmek için ekonomik-finansal alternatifleri araştırmak üzere finansal ve hukuki danışmanlar tuttuğunu açıklamasının ardından geldi. Moody’s, Braskem’in devam eden nakit kaybı ve zayıf operasyonları nedeniyle bu hamlenin sıkıntılı borç takası riskini artırdığını düşünüyor.
Haziran 2025’te sona eren on iki ayda, Braskem’in Moody’s tarafından düzeltilmiş kaldıraç oranı (Meksika dahil) 15,3x’e ulaştı ve 8,8 milyar BRL negatif serbest nakit akışı oluştu. Bu zayıf performans, düşük operasyonel sonuçları ve Alagoas’taki karşılıklarla ilgili ödemeleri yansıtıyor.
Moody’s, EBITDA’yı iyileştirecek korumacılık önlemleri olmadan, Braskem’in düzeltilmiş kaldıraç oranının önümüzdeki 12-18 ay içinde 11x-13,5x arasında kalmasını bekliyor. Şirketin EBITDA’sı, kârlılığı artırmaya yönelik devam eden girişimlere rağmen petrokimya marjları nedeniyle baskı altında kalmaya devam ediyor.
Serbest nakit akışı üretimi, zayıf operasyonlar, kalan Alagoas ile ilgili ödemeler ve şirketin uzun vadeli rekabet gücünü hedefleyen dönüşüm programına yapılan yatırımlar nedeniyle baskı altında kalacak.
Haziran 2025 itibarıyla, Braskem’in toplam 10,3 milyar BRL nakdi, Aralık 2026’da vadesi dolacak 1 milyar dolar (5,7 milyar BRL) taahhütlü kredi imkanı ve Meksika’nın borcu dahil 2026 sonuna kadar vadesi gelen sadece 1,9 milyar BRL borcu bulunuyordu.
Caa3 notu, Braskem’in reçine üretim kapasitesi açısından Brezilya ve Amerika kıtasının en büyük petrokimya şirketi olduğunu kabul ediyor. Şirket, yüksek kapasite kullanım oranları, uzun vadeli müşteri ilişkileri ve ürün özelleştirme sayesinde tarihsel olarak sektör ortalamasının üzerinde faaliyet marjlarını koruyor.
Bununla birlikte, not 2022 sonundan bu yana bozulan kredi metriklerinden, önemli nakit kaybından, zayıf küresel sektör koşullarından ve petrokimya marj oynaklığına yüksek maruziyetten etkileniyor. Ek endişeler arasında hammadde temini için PETROBRAS ve PEMEX’e bağımlılık, Alagoas ile ilgili potansiyel ek yükümlülükler, Meksika’daki durgun operasyonlar ve hissedarların işi elden çıkarma niyeti yer alıyor.
Moody’s, Braskem’in Caa3 notuyla ilişkili olanlardan daha yüksek alacaklı kayıplarına yol açan işlemlere girmesi durumunda daha fazla not indirimi olabileceğini belirtti. Negatif görünüm göz önüne alındığında, kısa vadede bir not artışı olası değil.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
