Investing.com — S&P Global Ratings, Sabre Corp.’un ’B-’ notunu teyit ederken görünümünü negatife revize etti. Bu karar, şirketin düşük kârlılık ve yüksek borç servis maliyetlerinden kaynaklanan zayıf kredi metriklerine dayanıyor.
Seyahat teknolojisi şirketi, 2029 ve 2030 vadeli önerilen senior teminatlı tahviller ile 2029 vadeli B vadeli krediden elde edilecek gelirleri borç refinansmanı için kullanmayı planlıyor. Bu refinansman, Haziran 2027 vadeli %8,625 senior teminatlı tahviller, Aralık 2027 vadeli %11,250 senior teminatlı tahviller ve Kasım 2029 vadeli %10,750 senior teminatlı tahvillerin bir kısmı için takas teklifini içeriyor.
Bununla birlikte, işlem Sabre’nin borç vade profilini iyileştirse de, S&P, önerilen borçların refinanse edilen borçlara kıyasla daha yüksek kupon oranları nedeniyle toplam nakit faiz maliyetlerinin artacağını hesaplıyor.
S&P şu anda Sabre’nin 2025 ve 2026’da orta düzeyde negatif serbest işletme nakit akışı üreteceğini, 2027’de ise hafif pozitif nakit akışı sağlayacağını öngörüyor. Derecelendirme kuruluşu, EBITDA nakit faiz karşılama oranının 2025’ten 2027’ye kadar 1,1x ile 1,2x arasında kalacağını bekliyor. Bu, 2024’teki 0,8x’e göre bir iyileşme olsa da, ’B-’ notlu benzerlerine kıyasla hâlâ zayıf bir oran.
S&P, 2025 için Sabre’nin yaklaşık 2,9 milyar dolar gelir ve 500 milyon dolar düzeltilmiş EBITDA raporlayacağını öngörüyor. Bu rakamlar, 2018 seviyelerinin (yaklaşık 3,9 milyar dolar gelir ve 800 milyon dolar EBITDA) oldukça altında kalıyor. Kuruluş, 2026 ve 2027’de %2-%5 gelir büyümesi ve %5-%10 EBITDA büyümesi tahmin ediyor.
Bu arada, S&P, Sabre’nin 2024’te küresel hava rezervasyonlarının yaklaşık %35’lik payıyla ikinci en büyük küresel GDS (Küresel Dağıtım Sistemi) sağlayıcısı olduğunu belirtti. Bu güçlü konumuna rağmen şirket, potansiyel aracısızlaşma, belirsiz kurumsal seyahat toparlanması ve çevresel faktörler gibi zorluklarla karşı karşıya.
Derecelendirme kuruluşu, ABD yönetim politikaları, jeopolitik çatışmalar ve Sabre’nin önceki tahminlere göre düşük performans göstermesine neden olan olumsuz ürün karması dahil olmak üzere makroekonomik belirsizlikler konusunda endişelerini dile getirdi. S&P ekonomistleri, önümüzdeki 12 ayda ABD’de resesyon olasılığı tahminlerini %30’a yükseltti.
Sonuç olarak, S&P, şirketin tahminlere göre düşük performans göstermesi sonucunda sürekli negatif nakit akışı oluşması, likiditenin bozulması veya gelecekteki borç refinansman işlemlerinin fırsatçı değil sıkıntılı görünmesi durumunda Sabre’nin notunu düşürebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
